红利类基金的市场关注度持续提升。面对市面上数量众多的红利产品，红利基金选哪个成为很多投资者关心的问题。高股息 ETF 广发（159207）跟踪中证智选高股息策略指数，通过预案股息率选股机制与每年5月提前调样的规则，在同类红利产品中形成了差异化的产品特征。本文结合产品运行特征，对该产品进行拆解，为投资者的选择提供参考。
红利资产以相对稳定的分红特征，或具备作为组合底仓的产品特征。面对市场上数量较多的红利类基金产品，普通投资者或难以甄别不同产品间的差异。选择红利基金可从两个主要维度进行对比：一是选股时的股息率计算口径；二是调仓节奏。
选股逻辑：该指数以上市公司最新披露的年度现金分红预案为基础计算股息率，也就是预案股息率。与基于历史股息率的策略相比，预案股息率更贴近上市公司最新的派息计划，或可更及时地反映上市公司的派息意愿变化。
每年5月提前调样：该产品跟踪中证智选高股息策略指数（指数代码：932305），每年 5 月第 6 个交易日完成样本调整并生效，2026 年调仓生效日为 5 月 13 日。该调仓节奏与 A 股 4 月集中披露年报、分红预案的周期高度契合，相较于多数红利指数采用的 12 月调仓机制提前约 7 个月，从规则层面有助于降低 “高股息陷阱” 的发生概率（数据来源：中证指数有限公司，时间截至 2026 年 5 月 13 日）。
本次调仓共调整 33 只成份股，更新比例接近三分之二。
行业调整方面，本次调仓减持或清仓了煤炭、有色金属、钢铁、建筑材料、电力设备、房地产等强周期行业；加仓医药生物、食品饮料、银行、家用电器、建筑装饰等行业，首次纳入传媒、汽车、商贸零售三个行业。调样后指数覆盖 15 个申万一级行业，行业权重分布更均衡，无单一行业绝对主导，指数周期属性有所弱化（数据来源：Wind、中证指数公司，时间截至 2026 年 5 月 13 日，以上仅为指数成份股介绍，不构成任何个股推荐，投资须谨慎）。
（一）业绩与股息率表现
股息率方面，截至 2026 年 8月 31 日，指数近 12 个月股息率 6.03%。2026 年 5 月调样生效后，指数平均预案股息率约为6.05%，较中证红利、红利低波高出约 1.5 个百分点（数据来源：Wind、中证指数公司；近 12 个月股息率时间截至 2026 年 8 月 31 日，预案股息率计算方式为2025年指数现金分红总额 ÷ 当前（截至2026年9月1日）指数总市值）。
业绩表现上，基金产品业绩方面，本基金基金合同于 2025 年 3 月 27 日生效，截至 2025 年 12 月 31 日，基金份额净值增长率为 14.10%，同期业绩比较基准收益率为 6.37%；截至 2026 年 6 月 30 日，基金过去六个月份额净值增长率为 - 2.27%，同期业绩比较基准收益率为 - 4.91%；自基金合同生效以来至 2026 年 6 月 30 日，基金份额净值增长率为 11.51%，同期业绩比较基准收益率为 1.15%。（数据来源：广发基金 2025 年年度报告、广发基金 2026 年第 2 季度报告，数据分别截至 2025 年 12 月 31 日、2026 年 6 月 30 日；基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证）。
指数表现方面，中证智选高股息策略全收益指数 (932305CNY010.CSI) 基期为2005.12.30，近五年完整会计年度涨跌幅为 + 15.00%（2021）、+0.24%（2022）、+27.56%（2023）、+19.77%（2024）、+12.72%（2025）；2026 年以来涨跌幅为 +5.21%。（数据来源：Wind，时间截至 2026 年8月31日）指数过往表现不预示未来表现，不代表基金业绩，也不构成基金业绩表现的保证。
（二）规模与费率情况
规模方面，截至 2026 年 6 月 30 日，基金规模为 16.80 亿元（数据来源：广发基金 2026 年第 2 季度报告，时间截至 2026 年 6 月 30 日）。
费率方面，自 2026 年 4 月降费生效后，该基金管理费率为 0.15%/ 年，托管费率为 0.05%/ 年，综合费率（管理费 + 托管费）0.20%/ 年，在同类被动指数基金中处于较低水平（数据来源：广发基金，费率调整自 2026 年 4 月 16 日起生效）。
（三）估值与盈利基本面
估值层面，截至 2026 年 8月 31 日，指数市盈率 9.93倍、市净率 1.06倍（数据来源：Wind、中证指数有限公司，时间截至 2026 年 8 月 31 日）。
盈利支撑方面，2025Q2至2026Q2，指数组合 ROE-TTM 均高于 9.6%；2025 年中报 ROE-TTM 达 11.72%，高于中证红利、红利低波指数（数据来源：Wind，ROE 数据取自上市公司定期报告，统计区间为 2025Q2至2026Q2；成份股的盈利与自由现金流状况或为分红提供一定基础，但不代表未来分红必然稳定）。
当前市场中的红利类产品各有侧重，部分产品聚焦国有企业红利标的，部分侧重低波动属性，还有的侧重跨行业的高股息筛选。投资者可结合自身的持有周期、风险偏好与配置目标，对比不同产品的选股规则、调仓机制、费率水平与历史运行特征，选择与自身需求匹配的产品。
高股息资产的相对稳定分红与现金流特征，或使其成为资产配置中被广泛关注的方向。当前市场中的红利类产品在选股逻辑、调仓节奏与组合构建上各有设计，适配不同的投资偏好与持有目标。
高股息 ETF 广发（159207）通过预案股息率选股、每年5月提前调样，在同类产品中形成了差异化的产品特征，为关注高股息策略的投资者提供了可供参考的配置选项。
Q1：高股息 ETF 广发（159207）跟踪的是什么指数？
该产品跟踪中证智选高股息策略指数（指数代码：932305）。该指数从沪深市场中选取 50 只连续分红且现金分红预案股息率较高的上市公司证券作为指数样本，反映高股息率上市公司证券的整体表现。指数以上市公司最新披露的年度现金分红预案为基础计算股息率，设置双重分红准入门槛：入选标的需同时满足过去三年连续现金分红、已披露年度现金分红预案且预案分红金额大于 0（数据来源：中证指数有限公司、广发基金）。
Q2：该指数的成份股与行业分布情况如何？
指数成份股总数为 50 只（数据来源：中证指数有限公司，时间截至 2026 年 5 月 13 日）。2026 年 5 月调样生效后，指数覆盖 15 个申万一级行业，行业权重分布更均衡，无单一行业绝对主导。本次调仓减持或清仓了煤炭、有色金属、钢铁、建筑材料、电力设备、房地产等强周期行业，加仓医药生物、食品饮料、银行、家用电器、建筑装饰等行业，首次纳入传媒、汽车、商贸零售三个行业（数据来源：Wind、中证指数公司，时间截至 2026 年 5 月 13 日）。
从成份股的基本特征来看，指数共包含50只成份股，以100至500亿元的中盘股为主，权重占比达到45.48%，对大市值金融、周期标的的依赖度低于多数红利指数。2026 年 5 月调样后，前十大权重股分别为中国建筑、苏泊尔、北京银行、天地科技、申能股份、格力电器、华特达因、洪城环境、索菲亚、贵阳银行，前十大权重合计占比约 27.90%，权重分布相对分散。（数据来源：Wind、中证指数公司，市值结构数据截至2026年8月31日；前十大权重数据时间截至 2026 年 5 月 13 日；以上仅为指数成份股介绍，不构成任何个股推荐，投资须谨慎）。
Q3：与多数红利主题产品相比，该产品有哪些差异？
差异主要集中在策略规则层面。一是选股口径不同，多数红利指数采用历史股息率选股，该指数以上市公司最新年度分红预案计算股息率；二是调仓节奏不同，多数红利指数于每年 12 月完成调仓，该指数每年 5 月调仓生效，与 A 股 4 月集中披露年报、分红预案的周期高度契合；三是加权逻辑不同，通过预案股息率与过去一年波动率双因子加权，在倾斜高分红标的的同时调降高波动个股权重，或可平衡组合的收益与波动特征。
风险提示
高股息ETF广发销售费用如下：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准；其联接A类份额的申购费率：低于100万元为1.20%，100万元（含）至300万元为0.80%，300万元（含）至500万元为0.50%，500万元及以上每笔收取1000元，A类份额的赎回费率：持有不足7日为1.50%，7日及以上赎回费率为0；C类份额不收取申购费，其赎回费率：持有不足7日为1.50%，7日及以上赎回费率为0，此外，C类份额按年收取0.30%的销售服务费。详情请查阅该基金招募说明书，基金合同等法律文件。
上述基金投资于证券市场，投资者在投资本基金前，需充分了解本基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险。上述基金由广发基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。投资前请认真阅读上述基金基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解本基金详情及风险特征。上述基金是股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金有风险，投资须谨慎。
